Глава Сбербанка Герман Греф на годовом собрании акционеров заявил, что российская экономика при текущей «экстремально высокой» ключевой ставке «долго существовать не может».
По его оценке, реальная ставка — то есть ставка ЦБ за вычетом текущей инфляции — составляет около 10%. Такая величина, по мнению Грефа, приемлема лишь на коротком горизонте, когда требуется охладить экономику, но не для длительного периода.
Рост цен, считает он, во многом обусловлен разовыми факторами вне рыночного контекста, включая проблемы в энергетике, и бороться с ними исключительно средствами денежно‑кредитной политики «совершенно иррационально». По словам Грефа, длительное поддержание высокой ставки создает мощную депрессивную нагрузку на экономику: инвестиции уже сократились более чем на 14%.
Представители бизнеса также указывают на риски «переохлаждения»: падают инвестиции, заемные средства для большинства компаний остаются мало доступны. По данным отраслевых опросов, в 2025 году около двух третей компаний отмечали, что ставки по кредитам превышали 18%.
В Банке России с такими оценками не согласны. Зампред регулятора Алексей Заботкин назвал разговоры о переохлаждении неуместными: для этого сначала должно происходить высвобождение трудовых ресурсов, чего пока не видно — безработица находится на историческом минимуме. При этом регулятор признаёт существенную дифференциацию по секторам: в одних отраслях спрос падает, в других сохраняется двузначный рост.
На последнем заседании 19 июня Центральный банк снизил ключевую ставку лишь на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — отмечая влияние высоких бюджетных расходов.
