Экспорт нефти России бьет рекорды, но выручка падает — цены и скидки вернулись к довоенным уровням

Кратко

• Морской экспорт нефти вырос до примерно 4,22 млн баррелей в сутки — рекорд с начала полномасштабной войны.
• Средняя цена сорта Urals в последние месяцы превышала закладку в бюджет ($59/баррель), в июне составляла около $60,9, но в начале июля упала примерно до $41,7.
• Скидка Urals к Brent вновь выросла и вернулась к довоенному уровню — порядка $27 за баррель.
• Нефтепереработка внутри страны сократилась примерно на четверть, что вынудило компании наращивать экспорт сырой нефти.
• Часть отгружаемой нефти остается на танкерах: объем плавающих запасов приблизился к довоенным уровням.
• Китайские НПЗ в июне закупали заметно меньше российского сырья по сравнению с февралем.

Из‑за сокращения переработки внутри России компании стали вывозить больше сырья на экспорт. Это позволило довести средние объемы морского экспорта до рекордных значений, однако дополнительный поток нефти не компенсирует падение выручки при снижении мировых цен и росте дисконтной скидки к эталонным сортам.

За первые шесть месяцев нефтегазовые доходы бюджета оказались значительно ниже, чем в предыдущие годы: выручка составила около 3,66 трлн рублей против примерно 4,7 трлн и 5,7 трлн в сопоставимые периоды прошлых лет. При этом сокращение внутренней переработки и укрепление рубля дополнительно уменьшают поступления.

Причины и последствия

Снижение переработки связано с повреждениями НПЗ и складских площадок: в результате этого часть производственных мощностей оказалась выведена из работы. Не имея возможности переработать все поступающее сырье, компании направляют его на экспорт или удерживают на плавучих хранилищах — танкерах.

На рынке это проявляется в росте предложения на море и одновременном снижении спроса от ключевых покупателей: часть поставок просто откладывается на танкерах, а средняя цена Urals заметно снизилась за первые рабочие дни июля. Одновременно дисконт к Brent вновь стал высоким, что уменьшает выручку экспортеров даже при увеличении физического объема поставок.

Складывающаяся ситуация повышает риски для бюджетных поступлений и ставит вопрос о размере дефицита бюджета, если цены останутся ниже уровней, заложенных в планах.

Что дальше

Если внутренняя переработка не восстановится, давление на цены и на нефтегазовые доходы сохранится. Одновременно длительное использование танкеров как плавучих хранилищ может поддерживать локальное предложение нефти и усиливать волатильность цен до тех пор, пока не появится устойчивый спрос.