Падение морского импорта нефти в Китай в июне до примерно 5,96 млн баррелей в сутки резко ниже показателей периода до начала ближневосточного конфликта и ослабило рост цен на сырую нефть. Вопрос в том, хватит ли этого, чтобы стабилизировать рынок нефтепродуктов, где давление на предложение усиливается.
Сокращение поставок и ситуация в Ормузском проливе
Импорт нефти в Китае в июне существенно уступал средним показателям в примерно 10,66 млн баррелей в сутки за три месяца до эскалации конфликта. Краткосрочное перемирие в июне дало надежду на нормализацию судоходства через Ормузский пролив, но последующее возобновление ударов и атаки на суда вновь ограничили транзит, и судоходство, вероятно, существенно сократится.
Дефицит нефтепродуктов: роль России и влияние на Азию
Решение некоторых стран приостановить экспорт дизеля после повреждений НПЗ усугубило давление на мировой рынок нефтепродуктов. В частности, запрет на экспорт дизельного топлива встал на фоне повреждений ряда перерабатывающих мощностей и пришёлся на пик сезонного спроса в Северном полушарии — для сельского хозяйства и строительства это критический период.
В результате импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне упал до примерно 5,19 млн баррелей в сутки — это рекордно низкий уровень с начала наблюдений в 2017 году и на ~32% ниже среднего показателя в 6,85 млн баррелей в сутки за три месяца до начала конфликта.
Экспорт из Китая: ограничения и возможный рост
После начала боевых действий Китай ввёл неофициальные ограничения на экспорт ряда нефтепродуктов, стремясь обеспечить внутренний рынок. Экспорт лёгких и средних дистиллятов в апреле упал до примерно 350 тыс. баррелей в сутки, в мае и июне вырос до ~411 тыс. и ~423 тыс. б/с, но остаётся значительно ниже довоенного среднего ~719 тыс. б/с.
По оценкам торговых участников, в июле экспорт дизеля, авиационного керосина и бензина из КНР может увеличиться до порядка 3 млн метрических тонн (примерно 800 тыс. баррелей в сутки). Оценка Kpler на июль составляет около 585 тыс. б/с, но она может быть пересмотрена в сторону повышения по мере уточнения данных.
Цены и перспективы
Нефтепродукты торгуются дороже, чем до начала конфликта. Сингапурский газойль — ключевой ориентир для дизеля в Азии — стоит примерно $137,72 за баррель. После минимума $109,35 23 июня котировки восстановились и продолжают расти.
Газойль сейчас дороже на ~51% по сравнению с 27 февраля, когда цена составляла $91,42 за баррель. Фьючерсы на сырую нефть Brent находятся на значительно более низком уровне (около $83,30), поэтому нефтепродукты торгуются с повышенной премией по отношению к сырью.
Новые угрозы танкерам и сокращение мировых запасов создают риск дальнейшего роста цен на моторные топлива, даже при возможном урегулировании конфликта. Дополнительный экспорт из Китая может частично смягчить дефицит и поддержать маржи переработчиков, но полное восстановление потоков и довоенных запасов вряд ли быстро вернёт цены к прежним уровням.