Банки на межбанковском рынке в ценах уже закладывают возвращение Центробанка к повышению ключевой ставки из‑за ускорения инфляции, вызванного топливным кризисом. Участники рынка отмечают переход от ожиданий дальнейшего снижения ставки к сценариям её стабилизации и возможного роста в горизонте года‑двух.
Что видно по ставкам
Процентные свопы и ставки межбанковского кредитования сейчас торгуются выше текущей ключевой ставки. Ожидания показывают уровни примерно 14,31% через полгода, 14,41% на год и 14,55% на два года при действующей ключевой ставке 14,25%.
Короткие деньги и доходности ОФЗ
Стоимость однодневных межбанковских кредитов с начала июля превысила ключевую ставку и держится выше — порядка 14,6%. До 16,7% выросли доходности длинных облигаций федерального займа. Такое поведение рынка отражает опасения, что цикл снижения ставки может быть завершён и что вероятность разворота монетарной политики увеличивается.
Инфляция под давлением топлива
Цены на бензин и дизель растут быстрее обычного — по оценкам, на 2–3% каждую неделю, чего не наблюдалось в последние десятилетия. В годовом выражении топливная инфляция приблизилась к 25%, что стало рекордным уровнем за ряд лет. Общая инфляция начала ускоряться — около 6% против 5,3% месяцем ранее.
Возможные последствия для экономики и агросектора
Дефицит топлива создаёт риски для логистики и поставок, а также угрожает малым и средним сельхозпроизводителям, у которых нет запасов топлива на полевые работы и уборку. Это может привести к сокращению посевных площадей и поголовья скота, сжатию производственной базы и, как следствие, уменьшению предложения продуктов на рынке и дальнейшему росту цен на продовольствие в следующем сезоне.
Краткосрочная перспектива для монетарной политики
Большинство аналитиков ожидают, что на ближайшем заседании Центробанк оставит ключевую ставку без изменений. Однако дальнейшая динамика в течение осени остаётся неопределённой — рынки уже начали прайсить завершение цикла смягчения и рост вероятности повышения ставки в горизонте года‑двух.
