Минфин в мае возобновит операции на валютном рынке по бюджетному правилу
Министерство финансов России объявило о возвращении к валютным операциям в рамках бюджетного правила, приостановленным в начале марта на фоне сокращения нефтегазовых доходов и риска ускоренного расходования резервов.
«В целях повышения стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий и снижения влияния изменчивой конъюнктуры рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему Минфин России возобновляет с мая 2026 года операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила», — сообщило ведомство.
Объём отложенных за март и апрель операций будет учтён при расчёте интервенций в мае. Конкретные параметры планируется опубликовать в традиционные сроки — в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Почему операции приостанавливали и что изменилось
В начале года быстрое падение нефтегазовых доходов создало угрозу ускоренного истощения резервного фонда. На этом фоне Минфин в конце февраля объявил о снижении цены отсечения в бюджетном правиле уже с 2026 года и заявил, что до июля валютные операции проводиться не будут.
Ситуация изменилась после резкого роста мировых цен на нефть на фоне войны в Иране. Дополнительные нефтяные доходы позволили отложить корректировку параметров бюджетного правила до следующего года, а укрепление рубля за счёт увеличившейся экспортной выручки поставило под сомнение целесообразность длительной остановки валютных интервенций.
Около недели назад министр финансов Антон Силуанов сообщил, что правительство рассматривает возможность досрочного возвращения на валютный рынок. Теперь это решение закреплено официально.
Оценки аналитиков и влияние на рубль
По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении налоговой цены на нефть до конца апреля на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель — Минфин с 8 мая по 4 июня может направить на покупки валюты порядка 300–400 миллиардов рублей.
«Такой объём покупки как минимум остановит укрепление рубля, которое наблюдалось в последнее время», — полагает Латыпов.
После объявления о возвращении Минфина на валютный рынок рубль начал ослабевать, реагируя на перспективу увеличения спроса на иностранную валюту со стороны государства.
Как работает бюджетное правило
Согласно действующему бюджетному правилу, если цена нефти опускается ниже установленного порогового значения (в 2026 году — $59 за баррель), Минфин продаёт иностранную валюту из резервов и покупает рубли, направляя дополнительные средства на покрытие выпадающих доходов и финансирование дефицита бюджета. Такие операции поддерживают курс национальной валюты.
Если же фактическая цена нефти превышает установленный порог, Минфин, напротив, покупает иностранную валюту за рубли. Это позволяет пополнять Фонд национального благосостояния и одновременно снижает поддержку рубля, способствуя его ослаблению.
