Центробанк предупредил о риске роста бюджетного дефицита в 2026 году
Банк России оценивает вероятность увеличения расходов и структурного первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году как возросшую, заявила председатель регулятора Эльвира Набиуллина.
Сомнения в дезинфляционном эффекте бюджета
Выступая на пресс‑конференции по итогам заседания совета директоров, на котором было принято решение о плавном снижении ключевой ставки на 50 базисных пунктов на фоне замедления экономического роста, Набиуллина отметила, что регулятор сейчас менее уверен в дезинфляционном воздействии бюджетной политики, чем ранее.
«Пока параметры бюджета не определены и продолжаются обсуждения, мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита существует и усилился. Вклад бюджета в сдерживание инфляции, который закладывался в действующий закон о бюджете, сейчас представляется нам менее надёжным», — сказала она.
Влияние дефицита на денежно‑кредитную политику
Глава регулятора напомнила, что увеличение бюджетных расходов и структурного первичного дефицита будет означать необходимость более жёсткой денежно‑кредитной политики.
«Если структурный первичный дефицит окажется выше, чем предусмотрено, это будет означать дополнительный приток бюджетных средств в экономику. В результате сужается пространство для частного кредитования, и мы обязаны учитывать этот фактор при принятии решений по ставке», — подчеркнула Набиуллина.
Проинфляционные риски и осторожное снижение ставки
По словам Набиуллиной, рост проинфляционных рисков, среди которых она выделила ситуацию на Ближнем Востоке и параметры бюджета, требует особенно взвешенного подхода к изменению ключевой ставки. Именно этим в Центробанке объяснили решение ограничиться осторожным снижением на текущем заседании.
Динамика дефицита федерального бюджета
Федеральный бюджет России по итогам первого квартала 2026 года сформировался с дефицитом в 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП, что почти на четверть превышает годовой прогноз. Основными факторами стали опережающий рост расходов и слабая динамика нефтегазовых доходов.
В 2025 году дефицит также существенно превысил первоначальные планы и стал рекордным с 2020 года в относительном выражении, достигнув 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
