ВТБ пересмотрел прогнозы по ключевой ставке на 2026–2027 годы после июньского заседания Банка России и заявил о необходимости корректировки бизнес‑планов и стратегии, сообщил первый заместитель председателя правления и финансовый директор Дмитрий Пьянов.
«Я просто обязан охарактеризовать, на мой взгляд, если не эпохальное, то очень существенное действие, которое предпринял совет директоров Банка России в прошлую пятницу, когда против консенсуса гомеопатически снизил ставку на 0,25», — сказал Пьянов.
Центральный банк в июне снизил ключевую ставку до 14,25% по мотивам роста проинфляционных рисков в условиях более мягкой бюджетной политики и усиливающегося топливного кризиса. Глава регулятора Эльвира Набиуллина тогда указала, что на следующем заседании 24 июля может быть пересмотрена траектория средней ставки на последующие годы.
Ранее макропрогноз ВТБ предполагал снижение ставки на 0,5 процентного пункта на каждом заседании. Теперь банк вынужден скорректировать траекторию ключевой ставки для обновления таргетов при публикации полугодовой отчётности, внутренней проекции и стратегии.
Пьянов отметил, что предыдущие ожидания о быстром выравнивании бюджетной ситуации оказались «чрезмерно оптимистичными». Министр финансов Антон Силуанов дал понять, что выход на нулевой первичный дефицит теперь планируется достичь только в 2029 году.
Ожидания по ставкам
ВТБ ожидает более медленного снижения ключевой ставки в 2026 году: из четырёх оставшихся заседаний банк прогнозирует три снижения по 0,25 процентного пункта и одну паузу, а также существенный пересмотр прогнозной траектории на 2027 год.
- Ключевая ставка к концу 2026 года прогнозируется на уровне 13,5% вместо ранее ожидавшихся 12%.
- Средний прогноз ставки на 2027 год повышен до 10–12% с предыдущих 8–10%.
- Возможна резкая корректировка прогнозной траектории 2027 года, что может стать неожиданностью для рынков.
По словам Пьянова, такие изменения будут «массивными» и на следующем опорном заседании регулятора рынок может снова получить «холодный душ» в виде резкого подъёма прогноза ставки на 2027 год.
Июньское решение Центробанка усилило распродажу на рынке акций и ОФЗ: на этой неделе наблюдалась волна маржин‑коллов, и многие бумаги второго и третьего эшелонов теряли в цене более 10%.
ВТБ будет пересматривать стратегические документы и готовиться к обновлённым макроэкономическим предпосылкам при планировании операций и управлении рисками.
