Топливный кризис обрушил деловую активность до уровня весны 2022 года

Топливный кризис серьёзно подорвал деловую активность: индекс бизнес‑климата (ИБК), который Центробанк рассчитывает по итогам опроса более 12 тысяч предприятий, в июне упал до −3,6 пункта против 0,9 в мае — ноль отделяет рост от спада.

Оценки текущей ситуации и ожидания бизнеса резко ухудшились — в большинстве отраслей и во всех группах предприятий (крупные, средние, малые). Значения ИБК и его составляющих в июне были худшими со времени апреля 2022 года.

Одновременно восстановились ценовые ожидания компаний: ожидаемый годовой темп роста цен вырос примерно с 4,3% до 5,8%, прежде всего из‑за проблем с топливом.

Как топливный дефицит сказывается на отраслях

Атаки на нефтеперерабатывающие мощности и связанные с ними перебои привели к сокращению выпуска нефтепродуктов — в мае производство упало примерно на 13,5%. Топливный шок ударил по добыче, логистике, сельскому хозяйству, торговле и транспортной отрасли; наибольший вклад в падение деловой активности внесли сферы услуг, торговли, добычи и перевозок.

При этом экономика и до этого демонстрировала слабый рост: по оценке Минэкономразвития, в январе–мае прирост ВВП составил около 0,2% в годовом выражении, промышленное производство прибавило примерно 0,4% за пять месяцев. Рост сосредоточен главным образом в военной промышленности и отраслях, зависящих от госзаказа и импортозамещения, тогда как выпуск в гражданском секторе сокращается с середины 2024 года.

Чтобы поддержать оборонный сектор, ресурсы перераспределяются в его пользу, что сдерживает развитие других отраслей. При этом мощностные и кадровые ограничения в ВПК также начинают проявляться.

Бюджет, инфляция и риски рецессии

Экономисты отмечают признаки «структурного истощения»: дефицит бюджета за полгода превысил 5,7 трлн рублей, наблюдается нехватка рабочей силы, технологий и производственных мощностей. Новые бюджетные вливания всё чаще приводят не к росту выпуска, а к ускорению цен.

Центробанк удерживает высокую ключевую ставку. Пока что регулятор подчёркивал рост деловой активности, но ИБК ушёл в отрицательную зону, а инфляция ускорилась: с начала года она составила около 4,6%. Прогнозы по инфляции были пересмотрены вверх — консенсус по году увеличился примерно до 6,2%, а на следующий год ожидания тоже немного выросли.

Опережающие индикаторы и аналитические оценки свидетельствуют о высокой вероятности рецессии в ближайшие двенадцать месяцев; если она начнётся, то, вероятнее всего, будет растянута во времени.