Правительство внесло в Госдуму законопроект, который меняет положения Бюджетного кодекса и даёт Минфину возможность занимать на внутреннем рынке сверх установленного в законе о федеральном бюджете предела. Авторы инициативы объясняют это необходимостью закрыть образовавшуюся бюджетную дыру из‑за роста военных расходов. В случае принятия законопроекта правительство сможет повышать лимит внутренних заимствований без внесения поправок в закон о бюджете и без дополнительного одобрения парламента.
Разрыв всё больше
По плану на 2026 год Минфин должен привлечь на внутреннем рынке около 5,5 трлн рублей: примерно 1,3 трлн — на погашение старого долга и почти 4 трлн — на покрытие дефицита. Дополнительные источники — средства Фонда национального благосостояния и выручка от приватизации — дают существенно меньшие суммы.
На 2026 год заложен дефицит в 3,8 трлн рублей (около 1,6% ВВП), но за первые пять месяцев он уже превысил 6 трлн рублей (прибл. 2,6% ВВП): доходы составили около 14,8 трлн, расходы — почти 20,8 трлн рублей (+17% к прошлому году). Минфин рассчитывает, что ситуация начнёт улучшаться лишь через несколько лет и планирует достигнуть нулевого структурного дефицита лишь к 2029 году.
Несмотря на рост цен на нефть в связи с геополитической ситуацией, нефтегазовые поступления едва достигли уровней начала 2025 года. На это влияет укрепление курса рубля и сложности в нефтегазовом секторе, включая снижение добычи и переработки и ограничения экспорта.
Какими будут последствия
Увеличение заимствований на внутреннем рынке может усилить проинфляционные риски, что примет во внимание Центральный банк при принятии решений по ставке. Точные последствия зависят от масштаба дополнительных займов и других параметров бюджета.
Рост государственных размещений также способен вытеснить частные выпускаемые облигации, сужая источники финансирования для бизнеса и замедляя инвестиции в гражданский сектор экономики.
Минфин инициировал повышение потолка заимствований вскоре после объявления об увеличении военных расходов на несколько триллионов рублей. Инициатива по сути позволяет менять ключевые параметры бюджета вне рамок парламентской процедуры, что сокращает прозрачность бюджетного планирования и затрудняет долгосрочное прогнозирование расходов и доходов.
