Кратко о выводах экспертов
Аналитики отмечают переход федерального бюджета к «устойчиво дефицитной модели» после 2022 года: в условиях военных расходов всё больше финансирования обеспечивается за счёт государственного долга.
За время войны общий объём госдолга вырос на 68% — с 20,9 до 35,1 трлн рублей; его доля в ВВП увеличилась до 18,1% (против 15,5% в 2021 г.). По закону о бюджете на текущий год долг должен составить 43,7 трлн (18,6% ВВП), а к 2028 г. — 53,8 трлн, что приблизит показатель к отметке 20% ВВП.
Долг в России относительно мировых стандартов невелик по величине, но дорог: Минфин платит по некоторым инструментам свыше 16% годовых. Из‑за этого расходы на обслуживание долга становятся значительной нагрузкой для бюджета.
Рост расходов на обслуживание
За 2022–2025 гг. расходы бюджета на проценты по займам утроились: если в 2021 году они составляли около 1,1 трлн рублей в год, то сейчас — примерно 3,2 трлн. Обслуживание долга уже стало четвёртой по величине статьёй расходов (9,1%), уступая только национальной обороне (29,3%), социальной политике (16,1%) и нацэкономике (10,1%).
По прогнозу, к 2028 году на выплату процентов придётся почти 10 трлн рублей в год — около 10,2% всех расходов. При этом основная сумма погашаемых облигаций обычно рефинансируется за счёт новых выпусков, а для выплаты процентов требуются дополнительные заимствования, что усиливает долговую спираль.
Риски и рекомендации
- Эксперты предлагают установить предельный уровень госдолга на уровне 40% ВВП и предупредительный ориентир в 30% ВВП.
- Дополнительные риски связаны с возможным снижением мировых цен и спроса на нефть, газ и уголь, изменением географии экспорта и сохранением ограничений на внешних рынках.
- Долгосрочные факторы: сокращение численности рабочей силы, невысокий рост производительности и потребность в обновлении основного капитала могут замедлять рост доходов бюджета.
- Попытки повысить доходы (увеличение налогов, изменение шкалы НДФЛ, рост НДС до 22%) не устранили дефицит: по итогам января–июня кассовый дефицит составил около 5,7 трлн рублей против 3,4 трлн годом ранее, а по оценке экспертов к концу года «дыра» может превысить 7 трлн.
Вывод экспертов: без ограничений на долговую нагрузку и структурных мер по повышению эффективности расходов и доходов устойчивость государственных финансов будет подвержена значительным рискам.
