Банки испытывают дефицит рублевой ликвидности и не готовы покупать ОФЗ — Тарас Скворцов

Почему не хватает ликвидности

По оценке вице‑президента и финансового директора Сбера Тараса Скворцова, у российских банков сейчас нет свободной рублевой ликвидности для покупки облигаций федерального займа (ОФЗ), которыми Минфин покрывает дефицит бюджета.

Причиной он называет крупный отток наличных из банков — порядка 2 трлн рублей с начала года — что привело к острому дефициту ликвидности в системе.

Поведение банков и рынок ОФЗ

Банки сейчас резервируют средства прежде всего для кредитования клиентов — это их основной бизнес. Покупать ОФЗ они склонны, когда у них есть свободная ликвидность и уверенность в ней; в текущих условиях спрос на государственные бумаги ослаб.

В июле аукционы по размещению госдолга были приостановлены: цены ОФЗ падали, доходности росли, а у банков появились значительные потери на переоценке портфелей.

Что это значит для бюджета

Минфин завершил первое полугодие с крупным дефицитом — около 5,7 трлн рублей — и столкнулся с перерасходом по оборонным статьям. Ожидается, что расходы, связанные с вооружёнными действиями, могут превысить план на несколько трлн рублей, в результате чего ведомству потребуются дополнительные займы в размере примерно 2–3 трлн рублей.

В первоначальный бюджет был заложен выпуск госбумаг на рынке примерно на 4,4 трлн рублей, однако в сложившихся условиях этот план оказался под вопросом.

Роль Центробанка

Центробанк уже усилил кредитование банков, покупающих госдолг: с начала года регулятор предоставил дополнительные кредиты на значительные суммы, а общий долг кредитных организаций перед ЦБ вырос. Это помогает поддерживать финансирование бюджета, но одновременно увеличивает зависимость системы от регулятора.

Риски и прогнозы

Аналитики предупреждают, что дефицит бюджета может оказаться существенно выше заложенного в законе уровня и превысить 6 трлн рублей. Вторая половина года несёт риски ухудшения налоговых поступлений: возможный спад экономики приведёт к снижению НДС, налога на прибыль и других доходов бюджета.

Кроме того, нефтегазовые поступления могут страдать из‑за субсидий и ремонтных ограничений на крупных НПЗ, пострадавших от ударов беспилотников, что дополнительно ухудшит фискальную ситуацию.